9月5日，证券行业迎来了新的巨头——“国泰君安+海通证券”的组合。

两者的合并首创了头部大型券商的先河，多位业内东谈主士示意此举将掀开券商并购的念念象空间，进一步掀翻券商并购的海潮。 事实上，在证券行业的历史上曾先后发生过多轮券商并购潮。历次的券商并购潮的整合场所、背后原因均有异同。受访大众示意，近期的券商并购案预示着本轮券商供给侧变嫌大幕精致拉开，联系的并购重组将会愈加活跃，投资机遇也会增多。

历史曾现四轮券商并购潮

与多轮牛市存在重合期

追究中国证券行业发展史，曾先后进行过4轮券商并购海潮。

我国的第一轮券商并购海潮发生于1995年-2001年时期。彼时，证券市集初兴，混业贪图繁殖风险。银行与关联证券机构之间存在私行互为融通款、券的作为。

为防御和化解金融风险，阻断混业贪图，国度普通开动标准证券业的发展。由此开启了第一轮并购海潮。在这一轮海潮中，最典型的券商是广发证券，其先后收购了近80家证券贸易部，完成了自己的原始积聚，一跃成为我国证券业范畴较大的券商。

第二轮券商合并海潮发生于2004年-2006年时期。彼时，证券市集运作不标准的风险表示，2004年全行业赔本103.64亿元，证监会于2004年启动了为期3年的证券公司笼统搞定责任。

在笼统搞定时期，至少有26家券商被优质同行或国度战术性投资公司托管或整合。这时期，中信证券和建银投资共同出资建立中信建投证券，并受让曾为我国三大证券公司之一的中原证券的一起资产及业务。

第三轮券商合并海潮发生于2008年-2010年时期。监管于2008年8月章程一家机构简略受并吞内容贬抑东谈主贬抑的多家机构参股证券公司的数目不得跨越两家，其中控股证券公司的数目不得跨越一家（即“一参一控”）。这一阶段，较为市集熟练的是，汇金系申银万国证券并购宏源证券，中金公司并购中投证券。 第四轮券商合并海潮则发生在2012年-2014年。这一阶段主若是“市集化”并购重组，旨在壮大券商自己笼统实力。在这个阶段，东方资产收购宝华世纪证券、西藏同信证券，涉足香港证券业务范围，成为首家赢得境内证券业务执照的互联网公司；国泰君安收购上海证券，罢了IPO。

值得戒备的是，wind数据炫耀，自2000年来，A股共有3轮抓续时辰长、股指高涨权臣的牛市行情：第一轮，2005年6月-2007年10月，上证指数涨幅501.01%；第二轮，2008年10月-2009年8月，上证指数涨幅101.44%；第三轮，2012年12月-2015年6月，上证指数涨幅163.62%。上述三轮时辰与券商重组海潮的第二、三、四轮存在重复时辰。

鼓励、个东谈主投资者影响几何？

大众：市集可能因为炒作而出现剧烈波动

年内，多起并购迎来了新进展，国联证券+民生证券、浙商证券+国皆证券、华创证券+太平洋证券、正大证券+吉祥证券、国信证券+万和证券等组合接连掀翻市集关怀。 国泰君安与海通证券的强强齐集则将这场并购海潮推向了飞腾，那么关于鼓励、个东谈主投资者又将带来哪些影响？

南开大学金融发展讨论院院长田利辉对湾财社记者示意，对个东谈主投资者及控股鼓励的影响是股价短期的高涨和投资价值永久的普及，“市集对合并抓乐不雅气派，可能会带动股价高涨，为投资者带来收益。合并后的公司更具投资价值，长久来看，鼓励权柄可能会得到更好的保险”。

中国(深圳)笼统拓荒讨论院金融发展与国资国企讨论所副长处、注册外洋投资分析师余洋也以为，关于投资者来说，机遇有望增多。“当今，中司法东谈主证券公司数目跨越100家，多半低质料的价钱竞争已不适合现时素养新质坐蓐力和高质料发展条目，金融供给侧变嫌大势所趋，而这一事件连同最近一经公告的国信证券收购万和证券、国联证券合并民生证券等一同预示着本轮券商供给侧变嫌大幕精致拉开，联系的并购重组将会愈加活跃，投资机遇也会增多。”他说。

固然，风险也同期存在。余洋说：“在锻练市集，按照旧例，由于收购价钱一般包含商誉，同期投资者对并购后的预期不一致，重组之后收购方的股价短期会着落，被收购方的股价短期会普及。但在中国市集，行业内的大范畴并购频频会成为市集酝酿行情的机会，情况与锻练市集不太通常。”

“合并经由中可能出现的整合用功，如文化报复、东谈主员调度等，这会影响股价进展和永久绩效。合并音书公布后，市集可能因为炒作而出现剧烈波动，投资者需严慎应酬。短期内，由于整合带来的本钱增多或业务调度，可能导致功绩波动。”田利辉提议，控股鼓励应积极参与合并经由，推动合并顺利进行。同期，加强与监管机构的交流与和解，确保合并适正当律法例条目。在整合经由中，留意东谈主才保留和激发机制建立，确保公司康健运营和永久发展。

田利辉补充谈，平庸投资者应密切关怀合并进展，评估合并对公司永久发展的影响。同期，凭证自己的风险承受才智和投资缱绻，制定合理的投资策略，保抓严慎乐不雅的气派。

统筹：南皆湾财社 记者邱墨山

采写：南皆湾财社 记者吴鸿森 王玉凤 

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