9月5日晚间，国泰君安证券发布公告称，与海通证券正在计算由公司通过向海通证券全体A股换股鼓动刊行A股股票、向海通证券全体H股换股鼓动刊行H股股票的神色换股继承合并海通证券并刊行A股股票召募配套资金。

从总钞票来看，抑制2024年6月30日，国泰君安证券为8980.60亿元，海通证券为7214.15亿元，两者统统1.62万亿。如斯体量的两家券商进行整合，一霎惊怖阛阓。

南王人湾财社记者采访中，有声息称，关于底层钞票质地总体不算相配健康的海通证券而言，整合后潜在业务担忧化解；于国泰君安而言，继承合并或者整合伙源和普及实力。不外，能否结束1+1＞2的预期后果，需要灵验整合。自然，不同行务的整合难度大小不一。

此外，本次往来为头部大型券商整合首例，将成为经典案例给行业已往的整合发展提供模仿，以后可能会有更多行业并购出现。在此配景下，券商并购干线行情有望进一步催化，归拢实控东谈主下的上市券商阛阓暖和度也将得到普及。 九玩游戏中心官网

 

此前海通证券计议承压、东谈主事飘荡

受海通国际株连，海通证券频年来事迹表现欠安。2024年上半年，海通证券结束营业收入88.65亿元，同比下跌47.76%；归母净利润9.53亿元，同比下跌75.11%。

而早在客岁，其事迹就已大幅下滑。数据涌现，2023年，海通证券结束营业收入229.53亿元，同比下跌11.54%；归母净利润10.08亿元，同比下跌84.59%。虽说归拢时刻段，也有不少头部券商净利下滑，但下滑幅度如斯之大，仍是令阛阓讶然。

针对客岁事迹下滑的原因，海通证券给出的评释是，“论说期内，受阛阓波动和西洋央行大幅加息影响，公司境外金融钞票估值下跌幅度较大，境外利息支拨大幅增长；公司部分业务收入同比减少；因上年相比基数较小，公司信用钞票减值拨备同比加多。” 

海通证券的境外业务与其旗下国际化平台海通国际密不能分。在港股中资券商中，海通国际一度被视为中资券商赴港发展的“领头羊”和“港股IPO之王”。不外，本年年头，海通国际从港股特有化退市，令外界升沉。

2024年1月10日，海通证券公告称，董事会甘心公司境外全资子公司海通国际控股有限公司（以下简称要约东谈主）以条约安排的神色对海通国际证券集团有限公司（以下简称海通国际）进行特有化（以下简称该议论）。抑制本公告日，该议论的整个要求照旧达成，并于2024年1月9日（百慕达时刻）起告成。预测自2024年1月11日上昼九时起海通国际将根除其股份在香港伙同往来整个限公司主板的上市地位。

在外界看来，海通国际遴荐特有化退市，自是与其计议事迹的变化不无关联。

事实上，2022年之前，海通国际的财务数据一直较为亮眼。但在2022年，海通国际净利润急转直下。

财报涌现，该司2022年净归天65.41亿港元。海通国际在2022年报中示意，公司在2022年的阛阓环境中遇到了前所未有的不利影响，各项业务策画均出现了较大的降幅，更录得自2009年以来的初度归天。

至于海通国际2023年的财务数据，据海通证券客岁年报，海通国际2023年净利润归天72.91亿元。

除了计议情状欠安，海通证券近期也遇到东谈主事飘荡。据中央纪委国度监委网站8月28日音书，海通证券副总司理姜诚君涉嫌严重职务违纪外逃，已被遣返归国。

利好两边

多方承压之下，海通证券底层钞票质地总体被打了个问号。那么，这次并购重组会对海通证券及国泰君安带来哪些影响？

华创证券金融业首席分析师徐康合计，于海通而言，潜在业务担忧化解，收购价钱适宜情况下属于利好。海通是被并购方，海通证券受到国外业务及投行业务事件影响，底层钞票质地总体不算相配健康，这也导致海通证券估值在行业内偏低。若此时班师收所在并，有助于化解国际业务接洽风险。

于国泰君安而言，亦是利好。固然国泰君安是合并方，需要琢磨收购价钱，商誉、钞票风险等多层面要素，不如海通的钞票端风险化解带来的利好平直。但合并后的券交易务边界更大，对融资成本，业务作念大作念强王人有一些利好。

“海通证券投行业务底蕴深厚，收入占相比高，业务智力一直较强，但频年来受到处罚、舆情及高管影响，业务存在一些压制。若海通国君班师合并，依托两边投行品牌效应，投行业务空间有望进一步掀开，结束投行业务作念大作念强。”徐康例如。

他补充谈：“自营业务非标的性发展受到净本钱限制，导致行业非标的性业务存在自然上限。海通证券由于未得到一级往来商天赋，养殖品业务发展空间不大。若两边业求收所在并，净本钱扩大有助于新主体更好的以自己业务体量得到养殖品业务发展空间。”

南开大学金融发展究诘院院长田利辉对湾财社记者示意，这次并购关于两边均为利好。

具体而言，关于海通证券来说，这次整合或者惩处逆境和改善治理。海通证券濒临事迹欠安和东谈主事飘荡等问题，合并可能会匡助其结束转型，惩处当今濒临的逆境。而况，通过合并，有可能引入更高效的管制款式，改善公司治理结构。

关于国泰君安而言，继承合并或者整合伙源和普及实力。这次合并提供了契机整合海通证券的资源，包括客户基础、本领和东谈主力资源，从而普及举座运营智力。国泰君安或者增强本钱实力，扩伟业务边界，进一步增强其在阛阓上的竞争地位。

 

不同行务整合难度大小不一

阛阓当今暖和的一个焦点是，上述两家券商合并后能否达到预期后果？1＋1能否大于2？

开源证券示意，预测两家券商合并后净钞票行业第一，看好合并后的协同效应和边界效应。“两家券商体量十分，以2024年中报数据测算，合并后归母净钞票边界达到3311亿元，名次行业第一，进步中信证券的2793亿元。合并后经纪业务净收入名次保管第2，资管净收入名次升至第3名，业务名次与中信证券昭彰拉近。此外，国泰君安有场外养殖品一级往来经历，整合后可普及资金使用效用；研发等中后台干涉具有边界效应。”

 “国泰君安与海通证券在业务上有一定的互补性，具有契合度。国泰君何在经纪业务、钞票管制等方面较强，而海通证券在投资银行、国外业务等方面有一定的上风。合并后，两边不错彼此补充，提高举座业务水平。”田利辉强调，合并具有协同效应，但其预期后果的结束需要灵验整合。

中国(深圳)详细缔造究诘院金融发展与国资国企究诘所副长处、注册国际投资分析师余洋对湾财社记者示意，两家券商体量王人很远大，且边界十分，整合决策和整合经由例必会濒临一些挑战，但上海国资曾操盘国泰证券与君安证券合并的盛名案例，敌人部券商整合有一定劝诫。在这次兼并整合经由中，不同行务的难度大小不一。

“比如说，对经纪业务，可能会按照区域来区分业务板块，或者一谈整合至国泰君安旗下，频年有中信证券收购广州证券、中金公司收购中投证券的操作案例，业务影响相对小。但在投行业务上，由于现阶段IPO阶段性收紧，投行团队边界与业务需求不匹配，整合经由可能会酿成东谈主员流失。”余洋例如说。

不外，他强调：”这两大巨头之间的并购将打造新的券商航母，并成为经典案例给行业已往的整合发展提供模仿，涵养更多行业并购出现。”

统筹：南王人湾财社 记者邱墨山

采写：南王人湾财社 记者王玉凤